2016.12.14

第125話　「少人数私募債は、資本性借入金です」

「少人数私募債」の金利5%は高くない！　～「少人数私募債」は、「資本性借入金」なのです～

「資金調達の手段として、少人数私募債を活用しなさい！」
「その少人数私募債の金利は、3%～5%にしなさい！」
と、申し上げています。
すると、
“いまどき、そんな高い金利にしたら、まずいんじゃないでしょうか？”
という経営者がおられます。
さらに！
“銀行金利より高いのはおかしい！”
“引き受けるのは同族の者でしょう。税務調査で引っかかりますよ”
“マイナス金利の時代に高すぎるでしょ！”
などとおっしゃる税理士がおられます。

しかし、何度も言うように、少人数私募債は、出資金同様にみなされる、「資本性借入金」なのです。通常の銀行借入金とは違うのです。だから、金利も異なるのです。
「資本性借入金」とはどのようなものか、ご存知でしょうか？
金融庁では、自己資本とみなす借入金（負債）のことを、「資本性借入金」として、その活用を推奨しています。
そこには、「資本性借入金」とする条件を、次のように記載しています。
(1)償還期間が5年超であること
(2)金利設定があること
(3)劣後性があること(破たん時の返済があとまわし)

この3つの条件を満たすものを、自己資本として扱いなさい、として、事業者に導入を勧め、金融機関には指導しているのです。
そこには、「資本性借入金」とすることで、財務内容は改善され、金融機関での債務者区分が向上できる、と明記されています。
「少人数私募債」はまさしく、この条件を満たすものなのです。

上の3つでややわかりにくいのは、(3)です。
「劣後性があること」というのは、具体的には、担保設定がない、ということが該当する、とされています。「少人数私募債」の発行に際し、引受人に担保は差し出しません。信用のみです。法的破たん状態に陥っても、債務処理は後回しになります。資金を出す側にすれば、出資性が強くなります。
逆に、担保設定がある、というのはどのような場合か、です。
返済不可能な法的破たんに陥った場合、優先的に、その担保を返済金の代わりに充てる、ということです。
通常の借入金では、銀行が担保や個人保証を要求したり、保証協会に保証料を払わせたりします。それは、不測の事態があっても、銀行は貸したお金を回収したいからです。そこには、劣後性などないのです。回収ありき、なのです。出資でないことは明白です。
「劣後性」があることと、ないこととでは、その資金を出す側にとってのリスクの大きさが、全く異なるのです。

そもそも、銀行の貸借対照表にも、「資本性借入金」となる、劣後性のある社債が存在しています。いわゆる、銀行発行の「劣後債」というものです。銀行は、国際業務をするうえで、自己資本比率が８％以上であること、という規制が国際条約で定められています。しかしながら、資本金と剰余金という自己資本だけでは、8%以上を維持しづらいのです。なぜなら、世間の給料日や賞与日など、大量の預金が入ってきて、総資産が急激に膨らんだりするからです。なので、機動的に自己資本比率をコントロールするべく、「資本性借入金」である「劣後債」を発行しているのです。

また、金融庁の見解では、「資本性借入金」の条件である金利設定に関して、「配当可能利益に応じた金利設定」であること、と記載しています。通常の銀行借入と同程度、となど、どこにも書かれていないのです。
“3%から5%なんて、高すぎる！”
“いまどきそんな高い金利は非常識だ！”
それは、その事実を知らない経営者や税理士の、単なる思い込みです。何事もやっかいなのは、本当の事は知らないのに、知ってるつもりになっている、ことなのです。
銀行だって、いまはやりのカードローンの金利は、4%～14%で設定しています。一口に銀行金利といっても、さまざまなのです。そのことが、わかっていないのです。

例えば、「資本性借入金」は「少人数私募債」だけではありません。銀行からの借入れでも、先の3つの条件に該当する、出資金とみなされる「資本性借入金」は存在しています。で、その金利はやはり、高いのです。

日本政策金融公庫が中小企業を対象に実施している、制度融資による「資本性ローン」というものがあります。これはまさに、「資本性借入金」です。
で、そこに記載されている金利は、次のとおりです。

上の表上段の、新企業育成貸付の期間10年、のところをご覧ください。
　5.10%、3.85%、0.40%　とあります。
これは、その年度の業績に応じて、3つのうちのいずれかの金利になります、という意味です。業績が悪い年ほど、低い金利になります。出資性のある融資なので、業績が良ければ、リターンとなる金利は高くなります。

いかがでしょうか？
古い資料ではありません。今現在、実行されているものなのです。
3%、4%、5%、という数字がゴロゴロ並んでいるじゃないですか！
金融機関とて、「資本性借入金」であれば、金利は通常融資に比べて、高いのです。担保・保証もなく、劣後ですから、貸す側からすれば、リスクが高いのです。

少人数私募債の金利について、
“銀行金利と比べて高すぎる！”
と言う税理士がいるのなら、この記事を見せてください。
そして、
“銀行のどの金利と比べて高いんですか？”
“「資本性借入金」って、ご存知ですか？”
と、聞いてみてください。
その税理士はそれでも、
“少人数私募債の金利3%～5%は高い！”
と言えるのでしょうか？